Цена опционов, примеры использования

В приведенной таблице указано значение премии для апрельского колл-опциона, равное 28. Чтобы выяснить, сколько же это составит, нужно, во-первых, знать котировку данного товара и, во-вторых, объем контракта. Торговля опционами охватывает широкий круг активов, начиная с валют, облигаций и акций, и…

Характеристики опциона

Теперь мы уже знаем, что опционы бывают двух типов — колл и пут. Мы также знаем, что уплаченная за опцион сумма называется премией, а цена продажи или покупки, право на которые дает опцион, называется ценой исполнения (страйк). Еще одной характеристикой…

Термины

В приведенном выше определении опциона указывалось, что опцион дает право, но не накладывает обязательства КУПИТЬ или ПРОДАТЬ товар. Для этих прав имеются и другие названия:Право купить называется опционом типа «колл» (са11).Право продать называется опционом типа «пут» (put). Правом купить (колл…

Опционы. Определение

Опционом называется контракт, дающий право, но не обязывающий купить или продать товар по заданной цене в оговоренный срок или раньше. Прежде чем продвигаться дальше, следует понять эту длинную фразу. Один из лучших способов сделать это — рассмотреть использование опциона спекулянтом,…

Глоссарий

Автоматическое исполнение (Automatic Exercise): Процедура исполнения расчетной палатой всех опционов «в деньгах» по истечении их срока действия. Исполнение производится без уведомления держателя опциона. Альтернативная процедура поставки (Alternative Delivery Procedure — ADP): Взаимное соглашение между продавцом и покупателем о способе поставки,…

СТОИМОСТЬ ФОРВАРДНЫХ И ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ

Прежде чем перейти к вопросу о теоретической стоимости опционов, целесообразно рассмотреть более простые форвардные и фьючерсные контракты. Это позволит наглядно продемонстрировать арбитражный подход к определению стоимости производных финансовых инструментов. Термины цена и стоимость срочного контракта используются в дальнейшем в различных…

МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ВОЛАТИЛЬНОСТИ EWMA, GARCH

Рис. 3.2. Динамика цены акции РАО «ЕЭС России» на торгах в РТС Рис. 3.3. Историческая волатильность и прогноз методом EWMA cα = 0.99 На рис. 3.3 каждая точка графика «волатильность» означает историческую волатильность, рассчитанную по предшествующему 60-дневному периоду. График «EWMA…

ТИПЫ ВОЛАТИЛЬНОСТИ

В главе 5 будет показано, что парадоксальным на первый взгляд образом теоретическая стоимость опциона не зависит от скорости тренда μ цены базисного актива. Для оценки стоимости опциона важно спрогнозировать волатильность цены базисного актива σ в будущий период до момента экспирации…

МОДЕЛЬ ДВИЖЕНИЯ ЦЕНЫ БАЗИСНОГО АКТИВА

Для определенности будем говорить об опционах на фьючерсы и обозначать текущую фьючерсную цену символом F , однако под F можно понимать текущую цену любого базисного актива. Предполагается, что динамика цены базисного актива в течение торговой сессии описывается некоторым непрерывным случайным…

НЕПРЕРЫВНО НАЧИСЛЯЕМАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА

При выводе формулы для теоретической стоимости опционов необходимо задаться какой-то количественной моделью тех условий, в которых совершаются операции с опционами. При этом неизбежно приходится делать ряд упрощающих предположений. Одно из ключевых связано с процентными ставками и состоит в следующем. Вводится…

КЛАССИФИКАЦИЯ ОПЦИОНОВ

Подводя итоги данной главы, классифицируем опционы следующим образом: по типу опциона – колл или пут; по виду опциона – европейский или американский; по базисному активу – акции, валюта, фьючерсы; по типу расчетов – с уплатой премии или без уплаты премии.…

СПОСОБЫ РАСЧЕТА ПО ОПЦИОНАМ

СПОСОБЫ РАСЧЕТА ПО ОПЦИОНАМ

Опционы, по которым покупатель выплачивает продавцу премию непосредственно в момент заключения сделки, в дальнейшем будут именоваться опционами с уплатой премии. В английском варианте такой способ расчета называется stock-type settlement, что дословно можно перевести как «акционный» тип расчетов; употребляется также выражение…

ОПЦИОН НА ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ

Практически все фьючерсные контракты, торгуемые на западных биржах, а также наиболее ликвидные фьючерсы в FORTS снабжены еще одной «производной надстройкой» — опционами, в которых базисным активом является данный фьючерсный контракт. Это означает, что если покупатель решает исполнить опцион, ему открывается…

ГРАФИКИ ПРИБЫЛЕЙ/УБЫТКОВ ПО ОПЦИОНАМ НА ДАТУ ЭКСПИРАЦИИ

Как и фор вардные или фьючерсные контракты, опционы могут не предусматривать поставку реального базисного актива, а быть расчетными. Сумма, которую продавец опциона должен выплатить покупателю в случае исполнения европейского опциона, равняется S E T − в случае опциона колл и…

КЛАССЫ И СЕРИИ ОПЦИОНОВ

Классом опционов называются все опционы с одним базисным активом, причем опционы колл и пут образуют различные классы. Серией опционов называются опционы определенного класса с одной датой экспирации и одним страйком. Страйки, по которым ведется торговля, для биржевых опционов устанавливаются биржей…

ЕВРОПЕЙСКИЕ И АМЕРИКАНСКИЕ ОПЦИОНЫ

Данные выше определения относятся к европейским опционам (European-style). Американские опционы (American-style) отличаются тем, что держатель может реализовать свое право на покупку/продажу базисного актива в любой момент, не дожидаясь наступления даты истечения срока действия опциона (даты экспирации – expiry date). Данная…

ПРЕМИЯ ПО ОПЦИОНУ

Ясно, что стороны опционного контракта, в отличие от сторон форвардного и фьючерсного контрактов, находятся в несимметричном положении. Это обстоятельство компенсируется тем, что держатель опциона в момент заключения контракта платит другой стороне определенную сумму — цену опциона, которую принято называть также…

ОПЦИОНЫ КОЛЛ И ПУТ

Различают два типа опционов. Опцион колл (call) предоставляет одной из сторон контракта, именуемой держателем опциона (holder), право купить базисный актив в указанный срок в будущем по фиксированной цене — цене исполнения опциона, которая носит также название страйковой цены или просто…

РАСЧЕТНЫЕ КОНТРАКТЫ

По договоренности сторон вместо поставки базисного актива исполнение срочного контракта может быть сведено к простому перечислению между сторонами некоторой суммы, если обе стороны сочтут это более удобным и согласуют размер суммы. В том случае, когда спот-рынок данного базисного актива достаточно…

ВАРИАЦИОННАЯ МАРЖА

Прибыли/убытки текущего дня по фьючерсной позиции, определяемые формулой (1.1), называются вариационной маржей (variational margin или settlement variation). Введение процедуры ежедневной корректировки по рынку фьючерсных позиций одновременно решает несколько задач. Во-первых, так технически проще организовать учет позиций. Вместо многообразия пар покупатель-продавец…

СПОСОБЫ РАСЧЕТА ПО ФОРВАРДНЫМ И ФЬЮЧЕРСНЫМ КОНТРАКТАМ

Сопоставим сделки на спот-рынке с форвардными и фьючерсными сделками с точки зрения движения денежных средств. В качестве предмета сделки на спот-рынке возьмем акцию. При покупке акции необходимо сразу заплатить контрагенту ее цену, а в момент покупки фьючерсного, как и форвардного,…

ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ

Фьючерсный контракт подобен форвардному, но торгуется на бирже по установленным биржей правилам. Суть отличий биржевой торговли от внебиржевой сводится главным образом к двум пунктам: условия контрактов стандартизованы по количеству и качеству подлежащего поставке базисного актива, срокам исполнения и месту поставки,…

ФОРВАРДНЫЕ И ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ. ПРОИЗВОДНЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ

Опционы, форвардные и фьючерсные контракты относятся к так называемым производным финансовым инструментам (derivatives). Финансовый инструмент называется производным, если его стоимость зависит от цены некоторого базисного актива (товара, валюты, акции, облигации), процентной ставки, фондового индекса, температуры или иного количественного показателя, в…

Договор купли-продажи опциона на покупку ценных бумаг

ДОГОВОР КУПЛИ-ПРОДАЖИ Nо.______________ (соглашение об опционе) г. _______________                  «____»_____________ 199__ г. _____________________________, именуемое в дальнейшем «Продавец» на основании ______________ с одной стороны и ______________________, именуемое в дальнейшем «Покупатель» на основании ____________________ с…

Применение фьючерсов

К фьючерсным сделкам прибегают многие люди. Некоторые, например фермеры, преследуют цель снижения риска, другие — в поисках высоких прибылей — наоборот принимают на себя большой риск. Фьючерсные рынки по сути дела являются оптовыми рынками риска, т.е. рынками, где риск переходит…

Терминология фьючерсных сделок

Минимальное изменение цены (шаг цены) — это минимальное допустимое колебание цены фьючерсного контракта, оговариваемое в юридическом документе, известном как контрактная спецификация. Для фьючерсов на пшеницу минимальная величина изменения цены устанавливается в размере 5 пенсов за метрическую тонну. Если текущая котировка…

Определение фьючерсного контракта

«Фьючерсный контракт (фьючерс) — это договор о фиксации условий покупки или продажи стандартного количества определенного товара в оговоренный срок в будущем, по цене, установленной сегодня. По фьючерсной сделке выступают две стороны — продавец и покупатель. Покупатель фьючерсного контракта принимает обязательство…

Первый взгляд на фьючерсы и опционы

Многие люди, среди которых есть и представители сферы финансов, считают, что фьючерсы и опционы — это что-то очень сложное. Считается также, что они имеют мало общего с реальной жизнью. Из телевизионных репортажей, показывающих молодых трейдеров в ярких пиджаках, возбужденно кричащих…

Индикаторы рынка опционов

Во всех основных моделях оценки стоимости деривативов основными параметрами являются: Стоимость базисного актива Безрисковая процентная ставка Время, оставшееся до дня исполнения контракта Волатильность базисного актива Таким образом, все аналитические индикаторы основаны на оценке этих параметров и влиянии их изменения на…

Пропорциональный Put-спрэд

Стратегия заключается в покупке 1 опциона Put более высокого страйка и продаже 2 опционов Put меньшего страйка. Данная стратегия в отличие от пропорциональной продажи Put ограничивает риск при росте рынка.

Пропорциональный Call-спрэд

Стратегия заключается в покупке 1 опциона Call меньшего страйка и продаже 2 опционов Call большего страйка. Данная стратегия в отличие от пропорциональной продажи Call ограничивает риск при падении рынка.

Календарный медвежий Put-спрэд

Стратегия заключается в покупке 1 опциона Put и продаже 1 опциона Put с одинаковым страйком, но с разными месяцами исполнения, т.е. дата истечения купленного опциона должна быть ближе даты проданного.

Покупка Стрэнгла (Strangle)

Стратегия состоит в покупке 1 опциона Put и 1 опциона Call на один базисный актив с одинаковым сроком исполнения. Страйк купленного опциона (страйк опциона 1) должен быть меньше страйка проданного (страйк опциона 2).

Покупка медвежьего Put-спрэда

Стратегия состоит в покупке 1 опциона Put и продаже 1 опциона Put на один базисный актив с одинаковым сроком исполнения. При этом страйк купленного опциона (страйк опциона 2) должен быть выше страйка проданного (страйк опциона 1).

Покупка бычьего Call-спрэда

Стратегия состоит в покупке 1 опциона Call и продаже 1 опциона Call на один базисный актив с одинаковым сроком исполнения. При этом страйк купленного опциона (страйк опциона 1) должен быть меньше страйка проданного (страйк опциона 2).

Покупка медвежьего Call-спрэда

Стратегия состоит в покупке 1 опциона Call и продаже 1 опциона Call на один базовый актив с одинаковым сроком исполнения, но страйк купленного опциона Call должен быть больше страйка проданного.

Календарный медвежий Call-спрэд

Стратегия заключается в покупке 1 опциона Call и продаже 1 опциона Call с одинаковым страйком, но с разными месяцами исполнения, т.е. дата истечения купленного опциона должна быть ближе даты проданного.

Что такое Опционы

Опцион — это право либо купить, либо продать актив по фиксированной цене в любой момент в течение определенного срока. Опционный контракт — контракт, который, в обмен на премию, предоставляет покупателю право (без обязательства) на покупку или продажу финансового актива по…