Обоснованная стоимость опционов

С помощью сложных математических формул можно рассчитать обоснованную стоимость опциона. Лучшей из моделей оценивания европейских опционов считается модель Блэка-Шоулза. Для американских опционов применяется модель Кокса — Росса — Рубинштейна. Входными данными этих моделей являются текущая цена базового актива опциона, цена исполнения опциона, процентная ставка и количественная  характеристика ценовой неустойчивости. На выходе модели формируется теоретическая стоимость опциона. Эти оценки используются затем биржевыми трейдерами, а также при окончательных расчетах по сделкам.

Хотя большая часть входных данных таких, как цена соответствующего актива и цена реализации известны, оценка неустойчивости остается довольно субъективной. Трейдеры очень хотели бы знать, как поведут себя цены в будущем, но в отсутствие волшебного хрустального шарика получить такие сведения очень сложно. Поэтому вводимые в модели характеристики неустойчивости представляют собой в лучшем случае высокоинтеллектуальные догадки. Если входные данные по неустойчивости неверны, то неверны и оценки обоснованной стоимости. В силу этой слабости моделей оценивания следует относиться с большой осторожностью к получаемым с их помощью величинам обоснованной стоимости.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

1. По какой формуле рассчитывается базис?
2. Когда говорят, что рынок находится в состоянии контанго?
3. Что такое издержки поддержания инвестиционной позиции?
4. Дайте определение арбитражной сделке.

5. Почему происходит конвергенция?
6. Что такое внутренняя стоимость?
7. Почему убывает временная стоимость опциона?
8. Что подразумевается под термином «ценовая изменчивость»?
9. Что такое модель Блэка-Шоулза?
10. Что такое модель Кокса-Росса-Рубинштейна?